今週、AppleとMetaの両社が巨額の融資を受けているとのニュースが報じられた。

Appleは55億ドル、Metaは100億ドルの借入を行っています。どちらも「一般的な事業目的、自社株買い、配当」に充当されますが、これは「その資金で何をするか」という定型的な表現であり、その資金の使い道がほぼ網羅されているためです。

ご希望であれば、これらの債券に投資することでAppleとMetaに資金を貸し出すことも可能です。しかし、これらの企業の信用格付けは良好であるため、金利（少なくともAppleの場合は1.5%未満）は多くの場合、銀行の普通預金口座ほど有利ではありません。返済期間は40年以上かかるため、これらの債券を購入する人は、Meta（創業18年の企業）が40年後（2062年）にもまだ返済できると想定していることになります。まあ、仕方ないですね。

これらの企業は資金を必要としているのだろうか？ほとんど必要としていない。前回の報告書によると、Appleは現金と短期投資で480億ドル、Metaは400億ドルの現金を保有している。

では…なぜ借りるのでしょうか？複雑な理由があります。

まず、企業が例えば100億ドルを1.5%の金利で借り入れた場合、毎年1億5000万ドル（1.5%）の利息を支払うことになると考えるでしょう。ある意味では確かにその通りですが、全体としてはそうではありません。なぜなら、利息は事業経費だからです。年間利益を計算する際、その利益が課税対象となります。利息費用は途中で差し引かれるため、実効税率が例えば20%だとすると、AppleやMetaが銀行に送金する1ドルごとに、減税によって政府から20セントが戻ってくることになります。

しかし、さらに重要なのは、その現金の多くは海外にあり、米国に持ち帰ると課税対象となるということです。米国で債券を発行して返済する方がはるかに安価です。なぜなら、1.5%をはるかに上回る税金を支払うことになるからです。

したがって、これらの企業は現金を生み出すと、その一部を株主に還元したいと考えていますが、主に税金上の理由から、負債を発行します。